核心观点 - 公司2025年第二季度财务表现超预期 净销售额达60亿美元(GAAP) 超出分析师预期的59.4亿美元 调整后每股收益为3.13美元 高于预期的3.07美元 [1] - 公司上调2025年全年指引 预计有机净销售额增长9.5%-10.0% 调整后每股收益13.40-13.60美元 [1] - 核心业务MedSurg和神经技术部门表现强劲 销售额达37.7亿美元 同比增长17.3% [6] 财务表现 - 第二季度GAAP收入同比增长11.1%至60亿美元 美国销售额增长12.5% 国际销售额增长6.8% [5] - 调整后营业利润率提升1.1个百分点至25.7% 主要受益于销售组合优化和制造改进 [9] - 非GAAP净利润同比增长11.6%至12亿美元 [2] - 长期债务从2024年底的122亿美元增至2025年6月底的148亿美元 [11] 业务部门表现 - MedSurg和神经技术部门销售额37.7亿美元 同比增长17.3% 其中血管产品系列收入激增52.3% [6] - 骨科部门销售额22.5亿美元 剔除脊柱业务剥离影响后增长10.7% 膝关节、髋关节和创伤/四肢产品需求旺盛 [7] - Mako机器人辅助手术平台安装量创纪录 Pangea创伤手术平台推动骨科业务增长 [12] 战略与运营 - 公司通过收购(如Inari)和产品创新推动增长 血管设备产品线表现突出 [4][10] - 研发投入增加 同时面临175亿美元的关税成本和5500万美元的商誉减值费用 [10][13] - 美国市场表现优于国际市场 但日本和部分欧洲市场增长改善 [12] 未来展望 - 公司上调2025年全年有机销售增长预期至9.5%-10.0% 主要基于产品线持续增长动力 [13] - 重点关注Mako脊柱产品下半年上市、AI解决方案采用和国际市场扩张 [14] - 需平衡有机增长与收购策略 同时控制监管和整合成本 [14]