核心观点 - 公司2025年第二季度业绩超预期 非GAAP每股收益达1009美元(共识预期960美元) GAAP营收9832百万美元(共识预期9576百万美元) [1][2] - 尽管面临关税压力、区域需求不均和成本上升等挑战 公司通过供应链调整和定价策略实现业绩增长 但毛利率有所收缩 [1][6] - 公司上调2025年全年业绩指引 预计非GAAP每股收益4210-4260美元 较上年增长2-4% 本地货币销售额预计增长1-2% [12] 财务表现 - 非GAAP每股收益1009美元 同比增长46% 超出共识预期049美元 [2][5] - GAAP营收9832百万美元 同比增长38% 超出共识预期256百万美元 [2][5] - 非GAAP营业利润率288% 同比下降12个百分点 GAAP净利润2023百万美元 同比下降88% [2][6] - 调整后自由现金流2290百万美元 同比下降88% 库存从2024年底3423百万美元增至2025年6月底3881百万美元 [2][9] 业务概况 - 公司是全球领先的精密仪器制造商 产品涵盖实验室称重设备、分析仪器、工业秤、产品检测系统及相关软件解决方案 [3] - 业务分为实验室仪器、工业设备和食品零售解决方案三大板块 服务与耗材收入占去年销售额的35% [4][5] - 研发投入持续增加 达493百万美元 占销售额50%(上年同期48%) 重点投向滴定仪、热分析工具和生物处理数字传感器等新产品 [7][8] 区域表现 - 美洲地区销售额同比增长2%(报告)或3%(本地货币) [5] - 亚洲及世界其他地区销售额同比增长4%(报告)或3%(本地货币) [5] - 欧洲地区本地货币销售额持平 但报告销售额增长6% [5] - 中国市场工业业务表现停滞 食品零售业务持续结构性下滑 [8] 战略举措 - 供应链重组取得进展 对中国制造依赖度从上年约100百万美元降至约50百万美元 关税成本从115百万美元降至60百万美元 [6][10] - 实施最高3%的价格上涨以应对成本压力 并视情况增加附加费 [10] - 服务收入持续增长 通过扩大现场团队和耗材业务增强客户粘性 [10] - 公司不支付股息 现金流主要用于内部投资和股份回购 [9][11][13] 未来展望 - 预计第三季度本地货币销售额增长3-4% 非GAAP每股收益1055-1075美元 [12] - 管理层将通过进一步定价行动和供应链改革保护利润率 [13] - 投资者需关注供应链灵活性、关税进展和研发驱动的新产品创新 [13]