核心观点 - 公司2025年第二季度业绩全面超预期，营收和调整后每股收益均大幅高于市场共识，并基于强劲势头上调了全年业绩指引 [1] - 业绩增长主要由核心轻型车部门双位数销售增长、成功的供应链举措以及利润率扩张所驱动 [1][5][6] - 公司通过产品创新、供应链多元化以及有效的成本转嫁能力来应对市场风险和把握行业机遇 [4][7][9] 2025年第二季度财务业绩 - 营收：GAAP营收达5.41亿美元，超出市场预期的5.17亿美元，较2024年第二季度的5.03亿美元同比增长7.6% [1][2][5] - 盈利：调整后稀释每股收益为2.06美元，远超1.80美元的预期，较去年同期的1.67美元增长23.4%；净利润为5870万美元，同比增长23.9% [1][2] - 利润率：毛利率提升至40.6%，较去年同期的39.6%扩大1.0个百分点；调整后销售、一般及行政费用占营收比例为24.3%，同比略增0.3个百分点 [2][6] 分部门业绩表现 - 轻型车部门：销售额实现10%的同比增长，部门利润率扩大至18.5%，是业绩超预期的主要驱动力 [5] - 重型车部门：营收仅增长1%，GAAP部门利润率下降360个基点，反映出卡车和货运终端市场的持续疲软 [5] - 特种车辆部门：销售额收缩3%，但利润率保持相对强劲，为17.3%，仅较去年小幅下降 [5] 运营与战略举措 - 产品创新：2024年推出了5,335个新库存单位，其中包括许多市场首创解决方案；截至2024年12月31日，产品组合包含约138,000个零件 [3][7][8] - 供应链多元化：对中国的采购依赖度从六年前的约70%降至2025年的30-40%，以规避关税和地缘政治风险 [9] - 客户集中度：两大客户在2024年合计占总净销售额约39%，存在持续集中风险 [10] 现金流与资产负债表 - 经营活动现金流：GAAP经营现金流大幅下降至850万美元，远低于去年同期的6330万美元 [10] - 存货：GAAP存货增加至7.982亿美元 [10] - 债务：长期债务小幅下降 [10] 2025年全年业绩指引 - 营收增长：将全年净销售额增长指引上调至7%-9%，原指引为3%-5% [11] - 每股收益：GAAP稀释每股收益指引上调至8.05-8.35美元，原指引为7.00-7.30美元；调整后稀释每股收益指引上调至8.60-8.90美元，原指引为7.55-7.85美元 [11] - 税率：预计2025年全年实际税率为24% [11]