市场表现 - 国债期货收盘表现分化，30年期主力合约涨0.08%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约持平 [1] - 远月合约表现明显弱于近月合约，10年期国债期货T2509合约涨0.02%，T2512合约跌0.17%，T2603合约跌0.34% [1] - 银行间主要利率债收益率午后转为上行，30年期国债"25超长特别国债02"收益率上行1.9个基点报1.9220%，10年期国开债"25国开10"收益率上行1.5个基点报1.80%，10年期国债"25附息国债11"收益率上行1.25个基点报1.7075% [1] 资金面 - 央行通过7天期逆回购操作单日净投放490亿元，操作利率为1.40% [2] - 银行间市场资金面稳中偏松，DR001微升仍在1.31%附近，非银机构质押存单和信用债融入隔夜资金报价集中在1.4% [2] - 央行公开市场操作转为净投放，推测旨在释放稳定债市意图 [2] 政策面 - 国家发展改革委表示将加快报批设立新型政策性金融工具，多地已召开相关会议以期抢抓政策红利 [3] - 超长期特别国债与新增专项债等政府债券发行有望加快，以支撑下半年基建投资回升并托底经济 [3] - 财政部与国家税务总局公告，自2025年8月8日起对新发行国债、地方政府债券、金融债券的利息收入恢复征收增值税，银行、保险、券商自营部门持有相关债券的利息收入增值税税率从0变为6%，公募基金及其他资管产品税率从0变为3% [3] 操作建议 - 国债征税新规可能导致老券需求增强，新老券利差可能拉大，新券可能存在折价，并可能成为远月合约CTD券 [4] - 综合政治局会议落地、月初资金面转松、征税新规利好老券以及经济数据等因素，预期8月上旬期债有概率震荡上行 [4] - 单边行情上可逢回调适当做多，并短期关注股债跷跷板效应 [4]