港股市场表现 - 自4月以来恒指最大累计涨幅超30%，7月24日突破25735点创近四年峰值 [1] - 驱动因素为估值修复+政策红利+资金南下共振，南向资金年内净流入8200亿港元（超2024全年），预计2025年将突破1万亿港元 [1] 行业配置趋势 - 资金偏好高股息资产及互联网龙头、医药、硬科技领域，AI相关企业热度突出 [2] - 超额收益目标推动资金挖掘低位优质标的，黑芝麻智能因智能汽车芯片领导地位受关注 [2] 自动驾驶行业动态 - L2级技术新车渗透率超50%，L2+技术因高速/城市NOA渗透爆发（高速NOA渗透率从6%升至15%，销量同比+160%）[4][5] - L3级政策破冰允许高速公路使用（限速95公里），L4级示范运营范围扩大至上海浦东全域、北京600平方公里 [4] - 中信证券预测L2+渗透率将从2024年14%升至2025年30%，2030年或达80% [5] 黑芝麻智能业务进展 芯片产品矩阵 - 华山A1000系列：国内首个支持L2+的芯片，2024年在自主品牌高速NoA市场占有率第三 [6][8] - 武当C1200系列：行业首款舱驾融合芯片，获东风等2家OEM定点，2025年量产 [8] - 华山A2000系列：7nm工艺+九韶NPU核心，支持城市辅助驾驶至全场景高阶辅助驾驶 [10][12] 财务表现 - 2021-2024年收入从6050万增至4.74亿元（CAGR近100%），毛利从2187万增至1.95亿元（CAGR 107%）[3] 生态拓展 - 机器人领域：与多家主机厂合作，2025年批量出货；开发具身智能算法 [13] - 智能交通/物流：与三一专汽合作落地矿区/厂区无人驾驶，升级Patronus 2.0安全系统 [15] - 车路协同：参与成都等城市试点项目，2024年推出AI低延时产品 [16] 战略布局 - 拟收购AI芯片企业强化全系产品线，拓展汽车/机器人/端侧AI场景 [17][20] - 业务逻辑从车规芯片厂商升级为全场景智能计算平台提供者，覆盖车/机器人/边缘计算三域 [21]