股权激励计划概要 - 公司拟向管理层及核心技术骨干定向发行1856.55万股限制性股票，占总股本7.66% [1] - 授予价格为6.10元/股，较8月4日收盘价12.03元/股折价约50% [2] - 激励对象包括董事长谌俊宇获授40万股(2.15%)、总裁张瀑110万股(5.92%)、董秘李佳黎70万股(3.77%)及34名中层/技术骨干1636.55万股(88.15%) [2] 解锁条件设置 - 分两期解锁：第一期12个月后解锁50%，要求2025年公司EBITDA为正值 [3][4] - 第二期24个月后解锁剩余50%，要求2026年公司EBITDA为正值且子公司嘉宇矿业EBITDA不低于6000万元 [3][5] - 未达标股票将由公司按授予价加银行利息回购注销，形成管理层"稳赚不赔"机制 [5] 行业背景分析 - 公司主营碳酸锂业务，2022年扣非净利润达0.79亿元峰值后连续亏损：2023年亏2.17亿元、2024年亏3.22亿元 [6] - 碳酸锂价格从2022Q4的60万元/吨峰值暴跌至2025H1期货价一度跌破6万元/吨，全行业亏损 [7] - 近期政策刺激下碳酸锂期货价从5万元/吨反弹至8万元/吨，行业底部特征显现 [10] 考核指标争议 - 采用EBITDA而非净利润作为考核指标，被质疑掩盖折旧摊销等真实成本 [12] - 2025H1业绩预告显示归母净利润0-500万元与扣非净利润亏损5200-6900万元存在巨大差异 [13][14] - 巴菲特曾批评EBITDA指标忽视资本开支，管理层被指利用会计手段美化考核 [12] 股权激励争议点 - 7.66%总股本激励比例较高，但考核目标宽松且风险完全转嫁中小股东 [15] - "五折"授予价格与业绩承诺不匹配，形成管理层与股东利益不对等 [2][15] - 在行业低谷期推出大额激励，被质疑管理层借周期底部博弈高弹性回报 [6][10]