美联储降息预期 - 市场对美联储9月降息25bp概率从37%跃升至80%以上 [1] - 7月非农新增就业仅7.3万人 远低于预期的10.9万人 [1] - 5月和6月数据被大幅下修 合计减少25.8万人 [1] - 美联储鹰派理事阿德里亚娜·库格勒辞职 增加降息政治可行性 [1] 房地产及后周期行业影响 - 美联储降息需求端减轻购房负担 供给端缓解利率锁定效应 [1][2] - 25Q1/25Q2美国家电消费者支出同比增长1.3%/1.7% [1][2] - 25Q1/25Q2工具类消费者支出同比增长1.1%/2.1% [1][2] - 降息推升成屋/新屋销售数据 带动终端需求释放 [2] 工具行业 - 泉峰控股/巨星科技/创科实业等园林工具/电动工具/手工具与后地产周期强相关 [2] - 生产转移至越南后 终端涨价传导关税能力超预期 [2] 家电行业 - 黑电行业呈现东升西落趋势 TCL/海信冲击高端市场 [2] - 韩系品牌业绩折戟 中国内地面板厂商上游格局出清 [2] - MiniLED电视结构升级 全球高端话语权转移 [2] - 白电行业以海尔为代表 发挥美国本土制造优势获取增量份额 [2] 清洁设备行业 - 石头科技/科沃斯为代表的品牌出海 [2] - 扫地机器人普遍越南外协生产 [2] - 行业竞争趋缓业绩反转 具身智能机器人布局打开估值空间 [2] 两轮车行业 - 九号/涛涛/春风为代表的主打割草机器人/高尔夫球车/全地形车 [3] - 九号滑板车在越南外协 涛涛布局越南/泰国及美国本土 春风在泰国/墨西哥布局 [3] - 通过海外基地布局基本实现关税有效规避 [3]