核心观点 - 公司第二季度调整后每股收益2 05美元 同比增长6 8% 超出市场预期的1 83美元 [1] - 净销售额32亿美元 同比下降1 6%（固定汇率下降2 6%） 超出市场预期的31亿美元 [2] - 股价在盘前交易中下跌1 3% 过去三个月累计下跌15 2% 表现逊于行业7 4%的跌幅 [3] 财务表现 - 财务销量同比下降7% 品牌销量下降5 1% 美洲和EMEA&APAC区域分别下降4%和7 8% [5] - 价格与销售组合推动净销售额增长4 4% 主要受益于高端化策略和关键市场提价 [5][6] - 毛利润下降3 6%至12 8亿美元 毛利率下降30个基点至34 3% [7] - 营销及行政费用下降4 9%至6 931亿美元 主要因营销投资时机和激励薪酬减少 [7] 区域表现 美洲 - 净销售额25亿美元 同比下降2 8%（固定汇率下降2 6%） 超出市场预期的24 2亿美元 [9] - 财务销量下降6 6% 美国品牌销量下降5 3% 受行业疲软和市场份额下滑影响 [10] - 价格与销售组合提升4% 推动税前利润增长5 4%（固定汇率） [11] EMEA&APAC - 净销售额7 039亿美元 同比增长3%（固定汇率下降2 3%） 超出市场预期的6 87亿美元 [12] - 财务与品牌销量下降7 8% 因市场需求疲软和竞争加剧 [13] - 税前利润下降17 9%（固定汇率） 受英国废物管理新规影响 [13] 财务数据 - 期末现金6 138亿美元 总债务63 2亿美元 净债务57亿美元 [14] - 上半年经营现金流6 276亿美元 自由现金流负2 935亿美元 [14] - 第一季度股票回购3 068亿美元 股息支付1 927亿美元 [15] 2025年展望 - 预计全年固定汇率销售额下降3-4% 每股收益下降7-10% [17] - 预计税前利润下降12-15%（固定汇率） 资本支出6 5亿美元±5% [18][19] - 自由现金流预期13亿美元±10% 有效税率22-24% [18][19] 行业对比 - 百事可乐(PEP)预计全年销售额增长1 3% 每股收益下降1 8% [20] - 帝亚吉欧(DEO)预计销售额增长0 7% 每股收益下降2 3% [21] - 嘉士伯(CABGY)预计销售额增长31 8% 每股收益增长11 3% [22]