核心财务表现 - 2025年第二季度GAAP每股收益为0.09美元 同比下降18.2% 但非GAAP核心运营资金( Core FFO)每股0.74美元 大幅超出分析师预期0.115美元达543.5% [1][2] - 季度GAAP收入达8420万美元 较去年同期7620万美元增长10.5% 并超越8060万美元的市场共识预期 [1][2] - 非GAAP息税折旧摊销前利润(EBITDA)为5430万美元 较去年同期4590万美元增长18.3% [2] 业务模式与客户构成 - 公司专注于向美国政府机构出租A级办公建筑和专业设施 93.3%的年化租金收入来自美国政府租户机构 包括总务管理局(GSA)和国土安全部等 [3] - 超过95%的租金收入来自联邦政府客户的固定期限不可取消租约 具有极强的信用保障 [3] - 投资组合包含102处物业 加权平均租期达9.6年 提供长期现金流可见性 [8] 战略发展与资产扩张 - 近期完成华盛顿特区 Capitol Plaza 收购 该29万平方英尺物业98%面积由DC政府租用至2038年 并获得LEED银级和能源之星认证 [6] - 新增佛蒙特州伯灵顿74,549平方英尺国土安全部租赁设施 租期10年 所有收购均实现高于资本成本的收益利差 [6] - 正在开发俄勒冈州梅德福4万平方英尺联邦法院大楼 预计2026年上半年动工 2027年底交付并附带20年不可取消GSA租约 [7] - 2025年7月2日收购佛罗里达州约6.4万平方英尺法医实验室用地 附有25年不可取消租约 当前在建项目总面积约30万平方英尺 均附带20年政府租约 [7] 运营成本与资本结构 - 物业运营成本升至1920万美元 较去年同期1810万美元增加 折旧、利息支出和财产税上升抵消了租金收入增长 [9] - 利息支出增至1896万美元 反映债务负担加重和利率上升 导致GAAP每股收益同比下降 [9] - 公司杠杆率为7.2倍备考EBITDA 资本纪律保持严格 [13] 可持续发展进展 - 截至2024认证年度 超过45%的投资组合达到一项或多项目可持续发展基准 符合租户和政府能源政策要求 [10] 未来展望与指引 - 维持2025年全年Core FFO每股2.98-3.03美元的指引 预计实现2%-3%的增长 [11] - 计划完成约1.4亿美元收购额 以及2500万至7500万美元的开发投资 [11] - 季度股息维持每股0.45美元 基于近期股价年化收益率约8% [12] - 目标在未来3-5年内将州和地方政府的投资组合占比提升至15% [11]