文章核心观点 - 公司2025年上半年财务业绩受到北欧电力市场电价低迷及平衡成本高企的挑战，导致营收与利润同比下滑 [4][9] - 公司通过资产出售、项目开发及金融对冲等策略积极应对市场波动，并进入项目货币化的新阶段 [5][12][15] - 公司财务状况保持稳健，拥有充足的流动性以支持未来增长，并对通过多元化收入来源创造长期价值充满信心 [6][14][15][16] 财务业绩表现 - 2025年上半年合并财报显示，经营活动现金流为-380万欧元 [2] - 2025年上半年按比例计算财务数据：营收1580万欧元（2024年同期：1910万欧元），EBITDA为-390万欧元（2024年同期：1180万欧元），运营利润（EBIT）为-1420万欧元（2024年同期：200万欧元） [4] - 2025年第二季度按比例计算财务数据：营收570万欧元（2024年同期：560万欧元），EBITDA为-430万欧元（2024年同期：670万欧元），运营利润（EBIT）为-930万欧元（2024年同期：200万欧元） [4] - 2025年上半年按比例计算的总发电量为439吉瓦时，平均实现电价为每兆瓦时36欧元（2024年同期：42欧元），每兆瓦时运营成本为23欧元（2024年同期：18欧元） [4][5] 运营与市场挑战 - 北欧电力市场持续面临挑战，表现为低电价和高平衡成本，后者主要受结构性市场改革、发电间歇性增加以及持续低需求的影响 [9] - 由于平衡成本上升，尤其是芬兰地区，公司将全年运营费用指引从1700万欧元上调至1900万欧元 [5][9] - 公司2025年预计发电量将处于展望区间的低端，主要受天气条件和低价期限电的影响 [11] 战略举措与项目进展 - 公司于2025年7月完成了德国一个76兆瓦太阳能项目的出售，总对价为400万欧元（其中200万欧元于交割时支付，剩余200万欧元取决于市政和立法审批），这标志着其绿地平台的首次价值实现 [5][12] - 公司在德国的一个93兆瓦太阳能项目已达到准备许可阶段，预计将很快启动销售流程；在英国，有七个大型太阳能和电池项目正在推进，等待最终电网确认 [5][13] - 公司在2025年第三季度初为2025年下半年SE3和SE4价格区域约40%的预期按比例发电量签订了金融对冲合约，平均价格为每兆瓦时52欧元，以应对市场波动 [5][10] - 为降低平衡风险与成本，公司于7月在其MLK风电场启用了一套自动化解决方案 [9] 财务状况与流动性 - 公司按比例计算的净债务为7730万欧元 [6] - 公司拥有显著的流动性空间，可通过1.7亿欧元的循环信贷额度获得超过9000万欧元的流动性缓冲 [6][14] 行业与公司定位 - 公司作为一家上市可再生能源企业，核心投资组合包括北欧地区产生现金流的优质资产，以及在北欧、英国、德国和法国的绿地增长机会 [18] - 公司进入了一个新阶段，通过项目销售进一步多元化和加强其收入来源 [15]