公司业绩与预期 - 摩根士丹利给予Shopify"增持"评级，目标价为112美元[1] - 预计第二季度GMV（总交易额）同比增长有望达到约23%，比市场普遍预期高出100至150个基点[3] - 预计第二季度收入增长约26%至27%，高于市场预期的约25%同比增长以及管理层对"20%左右"的指引[3] - 公司第一季度表现强劲，股价在过去三个月上涨了22%，而大盘软件板块中位数涨幅为3%[1] 宏观经济趋势 - 非实体店销售额在第二季度保持6%至7%的增速，季度跟踪数据达到中个位数水平，高于第一季度的低个位数水平[2] - 零售销售额从5月到6月保持稳定，第二季度水平与2025年第一季度基本一致[2] - 消费者信心指数呈现逐季适度改善，消费者对未来商业状况、劳动力市场和收入水平的预期增强[2] - 消费者因拟议关税而减少支出的倾向有所下降[2] 市场表现与风险 - 公司表现明显优于大盘软件股，得益于第一季度强劲业绩、宏观经济数据稳定以及代理商务模式灵活性增强[1] - 关税问题和地缘政治紧张局势在第一季度加剧，导致公司股票经历了前所未有的最大恐慌波动[1] - 稳健的第一季度业绩和谨慎的第二季度预测使投资者重新相信公司的增长叙事[1]