业绩表现 - 公司2025年第二季度账面价值(BV)实际为15美元 低于预期15.4美元 出现2.6%的负偏差[1][10][14] - 净利差收入表现不及预期 每股差异0.03美元[9][10] - 公司六大业务子组合中有五个出现轻微至温和的未达预期表现[2][7][13] 业务板块分析 - 贷款收购业务量季度增长30%至298亿美元 超出预期25%的增幅[3] - CRT投资组合估值波动与预期基本一致 信贷风险保持温和 拖欠率维持在1.5%以下[4] - MSR子组合估值略低于预期 摊销9800万美元 纯估值变动2300万美元[5] - MBS组合规模减少1.15亿美元 导致估值收益减少[6] - 衍生品对冲组合因使用10-15种不同类型工具 策略复杂难以精确预测[7] 财务指标 - 公司遭遇一次性税务支出1400万美元 导致税务准备金950万美元远超预期250万美元[8] - 股息收益率维持13.25% 年度股息率1.6美元[17] - 股价12.08美元 相对于15美元的预估净资产价值有19%折价[17] 未来展望 - 公司预测未来调整后稀释每股收益为0.38美元 较第一季度提高0.03美元[18] - 预计第三季度股息维持在0.35-0.40美元区间概率达90%[19] - 陡峭的收益率曲线环境有利于机构MBS和贷款证券化子组合的投资回报[18]