核心观点 - 公司2025年第二季度业绩表现稳健，租金收入和相关收入同比增长18.1%至2510万美元，主要得益于收购项目以及整体组合的租金和入住率提升[4][5][7] - 同社区收入同比增长12.2%至2270万美元，主要驱动力为月租金上涨、入住率提升及公用事业费用回收增加[8] - 公司对行业前景保持乐观，认为制造业住房社区(MHC)行业因住房可负担性下降和供应限制将继续跑赢其他房地产类别[23] 财务表现 - 收入增长： - 租金收入2510万美元(同比+18.1%)，同社区收入2270万美元(同比+12.2%)[5][7] - 收购项目收入贡献240万美元，同比增幅达354.9%[6] - 盈利能力： - 净运营收入(NOI)1670万美元(同比+18.7%)，NOI利润率66.6%(提升0.4个百分点)[5][10] - 同社区NOI利润率66.0%(同比+1.2个百分点)，主要因维修费用降低和公用事业回收增加[10] - 现金流指标： - 运营资金(FFO)每股0.385美元(同比+16.7%)，调整后FFO每股0.357美元(同比+13.7%)[5][13][14] - 调整后AFFO每股0.326美元(同比+18.1%)，租金收缴率99.2%(同比+0.5个百分点)[5][15] 运营动态 - 资产组合： - 截至2025年6月30日拥有80个MHC社区(14,670个地块)和2个RV度假社区(470个站点)[21] - 整体入住率85.1%(较2024年底+1.6个百分点)，同社区入住率85.5%(同比+1.2个百分点)[5][12] - 项目进展： - 田纳西州和西弗吉尼亚州7个新收购社区的整合顺利，纳什维尔市场新房销售持续增长[5][18] - 肯塔基州Derby Hills Pointe社区连续第四年获评年度最佳社区，新增俱乐部会所等设施[19][20] 资产负债表 - 资产价值： - 净资产价值(NAV)7.279亿美元(较2024年底+8.5%)，每股NAV 28.96美元[5][22] - 杠杆水平： - 债务与总账面价值比率36.5%(较2024年底下降1.6个百分点)[5][22] - 加权平均抵押贷款利率4.26%，平均剩余期限9.5年[16][22] 行业趋势 - 结构性优势： - MHC行业过去25年持续跑赢其他房地产类别，因住房成本上升和监管限制导致新供应稀缺[4][23] - 美国家庭形成增加、住房可负担性下降以及独户住宅自有率降低等宏观趋势支撑行业需求[27]