财务表现与战略举措 - 2025年第二季度稀释FFO每股0.06美元，较2024年同期的0.12美元下降50% [6] - 同期ADR增长2.2%至140美元，入住率提升30个基点至75.7%，RevPAR增长2.9%至106美元 [6][10] - 公司通过资产出售和贷款再融资减少债务，2024年处置16家酒店获1.652亿美元，2025年上半年处置11家酒店获7340万美元 [5][6] 资产处置与资本结构 - 2025年已完成及签约处置的酒店合计资本化率为7.3%，目前另有约20家酒店在售 [3][9] - 公司无债务到期压力直至2026年第四季度，CMBS贷款余额分别为2260万美元（2026年11月到期）和3060万美元（12月到期） [8] - 企业价值隐含资本化率为9.8%，基于2024年酒店EBITDA及2025年6月30日股价计算 [23] 运营指标与市场动态 - 同店NOI下降5.4%至1510万美元，NOI利润率下滑150个基点至32.9%，主因政府需求减少及人力成本上升 [17][18] - 杠杆率持续改善，债务与总资产比率从2024年末的49.3%降至48.7%，债务/EBITDA为8.1倍 [19][20] - 7月数据显示RevPAR回升至110美元，入住率同比提升180个基点至76.8%，但ADR与2024年持平 [14] 公司治理与税务调整 - 董事会决定终止美国REIT税务身份以增强资产处置灵活性，预计2025年底前完成变更 [37][39] - 审计机构由KPMG变更为MNP，过渡期将于2025年底完成 [35][36] - 2025年资本支出预算为190万美元（PIP）和750万美元（FF&E），上半年实际支出分别为30万和460万美元 [26][27] 行业趋势与竞争环境 - 品牌授权酒店通过PIP改造保持市场竞争力，当前有4家酒店处于翻新设计阶段 [26] - 区域市场因素和酒店性能将决定后续20家待售酒店的处置节奏 [9] - 行业成本通胀持续压制利润率，但ADR提升部分抵消运营费用上涨影响 [12][33]