Workflow
Waste Management (WM) Q2 2025 Earnings Transcript

财务表现 - 2025年第二季度非GAAP运营EBITDA增长19%,贡献了超过一半的同比增长[3] - 收集和处置业务的运营EBITDA利润率提升60个基点至37.9%,得益于强劲的填埋场量和有针对性的资产投资[3] - 核心价格保持在6.4%,收集和处置收益率环比提升至4.1%[3] - 2025年上半年产生12.9亿美元自由现金流,确认全年非GAAP自由现金流指引上调至28-29亿美元[7] - 公司运营EBITDA利润率接近30%,接近历史最佳水平[3] 运营效率 - 2025年第二季度运营费用率创纪录地保持在收入60%以下,归因于技术整合和流程纪律[3] - 司机和技术人员综合流动率下降370个基点至18.8%[3] - 维修和维护成本占收入比例下降70个基点,得益于实时远程信息处理技术[23] - 内部化率提升至71%以上,显示出网络价值[84] 战略举措 - 完成华盛顿特区地区固体废物收购,2025年预计收购支出超过5亿美元[15][7] - 医疗解决方案业务自收购以来运营EBITDA利润率提升190个基点,有望实现8000万至1亿美元协同效应的上限[7] - 可持续发展平台表现强劲,尽管回收商品价格下降近15%,回收业务EBITDA仍增长17%[16] - 可再生能源业务90%的2025年产出已锁定,平均RIN价格为2.55美元,高于市场水平[8] 行业趋势 - 填埋场容量行业性趋紧,公司凭借地理布局和寿命优势处于有利位置[94] - 商业和工业废物量显示经济温和复苏迹象,C&D量增长9.4%[58] - 住宅业务优化进展顺利,约70%收入已达到可接受的EBITDA利润率水平[52] - 医疗废物和信息销毁业务收入比例保持约2:1,长期目标实现5-6%增长[66]