核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入175.18亿元，同比增长46%，归母净利润4.5亿元，扣非净利润2.61亿元，实现扭亏为盈 [1][3] - 2024年同期营业收入119.96亿元，归母净利润-28.77亿元，扣非净利润-31.25亿元，2025年二季度单季归母净利润达5.45亿元推动逆转 [3][5] - 2021-2024年营业收入持续增长（75.89亿元→272.14亿元），但归母净利润累计亏损超350亿元，2023年起亏损收窄 [4] 产品驱动因素 - 自研产品百悦泽®全球销售额125.27亿元（同比增长56.2%），占营收71.5%，其中美国市场89.58亿元（+51.7%）、欧洲19.18亿元（+81.4%）、中国11.92亿元（+36.5%） [2][5] - 百泽安®销售额26.43亿元（+20.6%），中国PD-1市场份额领先，已在47个市场获批，医保纳入推动需求增长 [5][7] - 产品收入占比达99.1%（173.60亿元/175.18亿元），同比增长45.8% [5] 战略与未来展望 - 上调2025年营收指引至358-381亿元（原352-381亿元），毛利率预期调至80%-90%中高位区间，经营性现金流净额预计转正 [2][9] - 未来18个月血液肿瘤和实体瘤管线预计超20项里程碑进展，2024年推进10余个新分子实体进入临床 [8][9] - 自主研发能力强化：BTK抑制剂泽布替尼全球75市场获批，BCL2抑制剂索托克拉等3款血液肿瘤产品进入3期临床 [7][8] 运营效率改善 - 研发投入逐年增长（2024年141.40亿元），销售费用同步上升（2024年88.56亿元），但收入增速高于费用增长推动盈利 [9] - 费用管理优化叠加收入增长促使经营效率提升，2025年一季度同比减亏95.05% [4][5] 市场反应 - A股市值超3600亿元，2024年下半年以来股价显著上涨 [9]