煤炭市场供需分析 - 市场对短期煤价上涨预期无显著差异 但分歧点在于淡季煤价走势[1] - 淡季煤价走势将影响明年长协谈判价格[1] - 即使没有"抓超产"带来的供给冲击 2025年三季度环比二季度供需结余仍将收紧1.1亿吨[1] - 参考2023年四季度至2024年一季度情况 2025年三季度环比二季度边际收紧幅度在1.2-1.6亿吨[1] - 供需收紧对煤价持续反弹形成支撑[1] 煤炭企业盈利预测 - 2025年二季度可能形成煤炭龙头公司的业绩底[1] - 基于龙头公司盈利敏感性测算得出该结论[1]