市值里程碑与增长前景 - 微软和英伟达成为仅有的两家市值突破4万亿美元的公司 目前正竞争谁将率先达到5万亿美元 [1] - 从4万亿到5万亿美元市值仅需增长25% 相比3万亿到4万亿所需的33%增幅更容易实现 [2] 业务驱动因素 - 微软智能云部门（以Azure为核心）是主要增长引擎 同时支持传统业务负载和AI工作负载 [4][5] - 英伟达GPU因其卓越性能和灵活性成为数据中心首选硬件 与云计算需求形成协同效应 [6] - 数据中心资本支出预计从2024年4000亿美元增长至2028年1万亿美元 为英伟达提供长期增长动力 [7] 财务表现对比 - 微软在净利润生成方面领先于英伟达 [8] - 英伟达2025财年第一季度净利润增长26% 尽管受到H20芯片减记影响 仍超过微软同期24%的增幅 [11] - 英伟达因更快的盈利增长预期获得估值溢价 使其在净利润较低的情况下市值仍高于微软 [12] 短期挑战 - 美国对华出口许可撤销导致英伟达Q1净利润数据不佳 重新申请后预计Q2仍将受影响 [10] - 英伟达尚未发布Q2财报（预计本月公布） 而微软已发布业绩 形成短期信息差 [10] 增长预期判断 - 英伟达凭借更快的增速和估值溢价 被认为更有可能先达到5万亿美元市值 [14] - 两家公司均被视为优质投资标的 但英伟达在增长动能方面保持优势 [14]