核心观点 - 7月供给侧政策推动PPI环比跌幅收窄至-0.2% 工业消费品价格改善带动核心CPI同比连续第三个月回升 [1] - PPI同比跌幅仍处两年低位-3.6% CPI同比由涨转平 通胀持续回归需政策加力且扩内需更为关键 [1] 价格表现 - PPI环比跌幅收窄至-0.2% 主因重点行业控量提价及"反内卷"政策发力 [1] - 工业消费品价格改善受换新资金下达 网促扰动消退 金价上涨三重因素推动 [1] - 核心CPI同比连续第三个月回升 反映工业消费领域价格韧性 [1] 政策效果 - 本轮供给侧产能治理较2016年更市场化法治化 对物价提振效果更柔和 [1] - 翘尾因素拖累消退或带动8月后PPI同比及四季度CPI同比改善 [1] 行业动态 - 重点行业通过控量提价策略应对"反内卷"政策 推动PPI环比改善 [1]