套息交易策略的兴起 - 套息交易重新成为新兴市场投资者的宠儿 因美元走弱和波动性下降创造了理想环境 该策略通过借入低息货币投资高息货币赚取利差 [1] - 今年以来套息交易已实现两位数回报 彭博累计外汇套息交易指数回报率超过10% [1][7] - 纽伯格·伯曼集团 安本集团等基金经理纷纷加仓巴西 南非和埃及等国货币 [1] 新兴市场资金流向 - 新兴市场结束三年资金外流 美国银行报告显示专注于发展中国家债券的全球基金连续四个月每周录得资金流入 截至8月6日当周流入额达17亿美元 [3] - 23种主要新兴市场货币中有18种对美元升值 新兴市场本地债券指数回报率超过12% [3] - 摩根大通将新兴市场货币和本地债券评级上调至"增持" 因美元走弱趋势将持续 [7] 地区货币表现差异 - 拉美货币套息率为正3.7% 欧洲和非洲货币为正1.1% 而亚洲货币平均套息率为负1.1% 意味着持有成本高于美元潜在收益 [7] - 安本集团最看好巴西雷亚尔头寸 主要由高收益率驱动 [4] - 杠杆基金对墨西哥比索的看涨押注升至近一年高位 因墨西哥央行决定放缓货币宽松步伐 [5] 央行政策与利率环境 - 部分新兴市场央行维持鹰派立场 哥伦比亚央行意外将利率维持在9.25% 印度央行按兵不动 [3] - 巴西以15%的利率位居全球高息经济体之列 其央行在特朗普加征50%关税后保持谨慎立场 [3] - 全球经济增长相对稳健 美元大幅反弹风险有限 为套息交易提供支撑 [1][7] 市场波动性与风险环境 - 新兴市场货币与G10货币的预期波动率差值处于12年高位附近 预示发展中经济体将迎来更稳定市场环境 [3] - 在风险偏好上升环境中 高套息交易通常表现更佳 印尼 印度等具有高套息特征的大型亚洲经济体可能表现良好 但拉美地区更能受益 [7] - 部分投资者正减持风险头寸以锁定利润 因特朗普关税政策可能拖累美国经济并推高通胀 [7]