核心观点 - 7月CPI环比由降转涨 核心CPI同比涨幅连续3个月扩大 反映扩内需政策持续显效及经济循环改善 [1][2] - PPI环比降幅收窄 反映"反内卷"政策优化市场竞争秩序 带动相关行业价格降幅收窄 [3][4] - 供需两端新动能持续壮大 产业转型与消费升级推动多个行业价格回升 [5][6] 物价数据表现 - 7月CPI环比上涨0.4% 同比持平 核心CPI同比上涨0.8% 涨幅为2024年3月以来最高 [1][2] - 服务价格环比上涨0.6% 影响CPI环比上涨约0.26个百分点 其中飞机票/旅游/宾馆住宿/交通工具租赁费合计影响0.21个百分点 [1] - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.2% 燃油小汽车和新能源小汽车价格由连续5个月下降转为持平 家用器具/文娱耐用消费品价格环比涨幅在0.5%至2.2%之间 [1] 政策效应显现 - 各地推出促消费举措：上海组织300余场活动 广西推出2000余项活动 福建开展全球吸引消费活动 [1] - "反内卷"政策优化煤炭/钢材/光伏/水泥/锂电行业竞争秩序 7月这些行业价格环比降幅收窄 合计对PPI环比下拉影响减少0.14个百分点 [3] - 产业转型推动飞机制造价格同比上涨3.0% 可穿戴智能设备制造价格同比上涨1.6% [6] 消费升级趋势 - 家电消费从"刚需型"向"改善型"升级：苏宁易购数据显示新风空调销售同比增长116% 空气循环扇销售增长超89% [6] - 升级类消费带动工艺美术及礼仪用品制造/营养食品制造等领域价格同比上涨 [6]