美国财政部发债对流动性的影响 - 美国财政部自债务上限提高后已发行约3280亿美元短期美债以重建现金储备，此举可能抽离金融体系资金并增加市场脆弱性 [1] - 尽管银行准备金目前维持在约3.33万亿美元的充裕水平，为市场提供缓冲，但预计9月下半月情况可能发生变化 [1] 银行准备金水平预测与关键阈值 - 受国库券持续发行及9月中旬企业缴税影响，美国财政部一般账户现金余额预计从约4900亿美元增至8600亿美元，可能导致银行准备金自疫情以来首次持续降至3万亿美元以下 [3] - 分析指出当美联储总准备金余额持续低于2.8万亿美元时，准备金下降才会对隔夜市场产生明显影响 [3] - 美联储理事曾表示应将银行准备金水平降至约2.7万亿美元，市场正密切关注"最低充足准备金水平"以判断美联储缩表空间 [3] 隔夜逆回购工具使用量变化 - 随着美联储隔夜逆回购工具使用量持续下降，准备金在衡量融资市场状况方面的重要性日益凸显 [4] - RRP余额自7月末短暂飙升后重回下行通道，近期仅有一个交易日高于1000亿美元，花旗集团策略师预计到8月底其使用量可能接近零 [4]