公司动态 - 药明生物宣布拟分拆旗下生物偶联药CRDMO服务公司药明合联并于香港联交所主板上市 [1] - 药明生物股价从2023年1月16日年内高点77.4港元/股下跌至7月11日 累计跌幅达50.9% 总市值缩水超1000亿港元 [1] - 药明生物6月20日单日股价大跌17% 管理层在投资者开放日透露上半年跟随药物分子增速放缓 [1] 行业竞争环境 - 创新药企缩减研发投资并对研发管线"瘦身" 波及CXO行业导致竞争加剧 [1] - 韩国CXO龙头企业三星生物通过降价抢单方式获得辉瑞价值4亿美元的生物类似药代工生产订单 [1] - 包括凯莱英、昭衍新药在内的CXO企业二级市场表现均不理想 [1] 细分市场机遇 - 抗体偶联药物（ADC）及生物偶联物市场呈现增长拐点 全球ADC外包服务市场预计到2030年将达110亿美元 [2] - 全球ADC外包服务市场2022年至2030年复合年增长率预计为28.4% [2] - ADC赛道已引起国内外CXO企业的重视和布局 [2] 战略考量 - 分拆药明合联上市可使子公司获得市场融资 快速响应市场变动并提升营运效率 [2] - 分拆有助于药明生物缓解对药明合联的资本支出需求 同时使药明生物及其股东受益于价值创造最大化 [2] - 分拆后药明合联能否抢占ADC市场红利及其对药明生物业绩和股价的提振作用尚存不确定性 [2] 行业展望 - 生物医药行业当前处于低谷期 但创新研发和CXO行业并未衰落 正经历重组、重塑、分化与淘汰过程 [3] - 经历行业低估和寒冬考验的企业有望成为长跑冠军 [3]