政策基调 - 政府工作报告明确2022年坚持稳字当头、稳中求进的政策信号[1] - 机构普遍预计后续相关政策力度将持续加大 建议坚守稳增长主线[1] - 稳增长效果初步显现 预计前两个月经济数据整体平稳[2] 稳增长主要抓手 - 基建有资金有项目 将扮演稳增长主角[2] - 减税降费和给实体企业降成本力度扩大 持续激发市场主体活力[2] - 低碳升级、高端制造将带动制造业投资增长[2] - 保障房建设、城市更新也将起到一定助力[2] - 推动消费持续恢复 举措涉及居民增收、业态恢复、物流建设、鼓励新能源汽车和家电消费等[2] - 预计全年消费将呈现前低后高、逐季改善的趋势 以2019年为基期的复合增速会较去年进一步改善[2] 科技创新与产业升级 - 着力培育专精特新企业 在资金、人才、孵化平台搭建等方面给予大力支持[3] - 推进质量强国建设 推动产业向中高端迈进[3] - 加快发展工业互联网 培育壮大集成电路、人工智能等数字产业[3] - 经济增长动力将从注重数量的要素投入加速转变为注重质量的创新驱动[3] 市场展望与投资主线 - 机构预计大盘将逐步企稳 市场情绪底正逐步确认 增长底可能在一季度到二季度左右出现[5] - 建议关注三个投资方向：一是政策发力潜在有支持的领域 包括基建、地产稳需求相关产业链、券商金融等[5]；二是2021年已有所调整、估值已不高的中下游消费 包括家电、轻工家居、汽车及零部件、互联网、农林牧渔、医药等[5]；三是制造成长板块 包括新能源汽车、新能源及科技硬件等[5] - 另一机构建议关注三条投资主线：一是政策稳增长配置品种 如银行、地产、建材建筑等[5]；二是受益提价预期的 如食品饮料、养殖、农产品等[5]；三是受益于政策推动的主题相关 如新能源、数字经济、东数西算、三农等[5] 行业风格与估值 - 春季行情领涨行业正逐渐从价值切换到成长[6] - 近三个月成长和价值风格的估值差迅速收敛 成长方向个股平均PE为44倍 银行、地产、建筑、煤炭、交运等反转方向平均PE从8倍修复至10倍 4倍的估值差已处于2019年以来的中枢水平[7] - 基于盈利预测 全年景气结构预计将维持成长占优的情形[7] - 建议关注低碳经济中风电、光伏、特高压等以及数字经济中的云计算、数据中心等[7]