评级与目标价调整 - 维持和黄医药"买入"评级 关注差异化ATTC平台 [1] - 下调2025年至2027年收入预测11-14% [1] - 目标价下调至37 6港元 [1] 商业化品种销售表现 - 和黄医药上半年总收入同比下降9% [1] - 肿瘤/免疫业务收入下降15% 不及预期 [1] - 管理层将2025全年肿瘤/免疫收入指引从3 5亿至4 5亿美元下调到2 7亿至3 5亿美元 [1] 研发管线进展 - 差异化ATTC平台首款候选药物HMPL-A251有望于下半年在中美启动针对实体瘤的I期研究 [1] - 2026年还将有两款ATTC分子进入临床 [1] - 潜在BD交易机会可期 [1] 经营状况 - 公司上半年经营亏损显著收窄 [1] - 预计下半年起有望实现经营层面盈亏平衡 [1]