核心观点 - 公司2025年第二季度财务表现受到钻石品位下降和市场不确定性的双重压力 尽管运营效率有所提升 但整体业绩不及预期 [3][6][9] - 钻石市场呈现脆弱复苏态势 美国关税政策和中国需求初步回暖形成对冲 短期市场前景难以预测 [7] - 公司获得大股东短期流动性支持 为应对当前挑战提供关键缓冲 [8] 运营表现 - 安全记录：总可记录伤害频率(TRIFR)降至2.13 较2024年同期改善51% 较2022年大幅提升85% [4] - 开采效率： - 上半年矿石处理量达181万吨 创Gahcho Kué矿新纪录 [5] - 总开采量2053.7万吨 较2024年同期增长30% [13] - 品位问题： - 平均品位0.81克拉/吨 较2024年上半年下降44% 导致回收克拉数减少43%至147.1万克拉 [6][22] - 预计随着NEX高品位矿体开采 未来品位将显著改善 [6] 财务数据 - 销售情况： - Q2实现销售收入3680万加元(2660万美元) 平均售价90加元/克拉(65美元) 较2024年同期下降12% [10] - 上半年总收入8080万加元(5730万美元) 平均售价97加元/克拉(68美元) [14] - 成本压力： - 包含资本化剥离的现金成本升至209加元/克拉 较2024年同期增长140% [14] - 每吨矿石处理成本162加元 同比上升54% [14] - 亏损扩大： - Q2矿山运营亏损5260万加元 净亏损3770万加元(每股亏损0.18加元) [14] - 上半年调整后EBITDA仅390万加元 较2024年同期下降95% [14] 市场动态 - 美国零售需求在6月出现初步回暖迹象 中国市场需求开始复苏 但美国关税政策延缓了市场改善节奏 [7] - 全球钻石市场仍处脆弱状态 贸易措施带来的不确定性增加短期预测难度 [7] 资产与资源 - Gahcho Kué矿拥有Kelvin和Faraday等资源储备： - Kelvin矿区指示资源量1362万克拉 品位1.60克拉/吨 [25] - Faraday 2推断资源量545万克拉 品位达2.63克拉/吨 [25] - 公司控制矿权地面积超过11.3万公顷 具备持续开发潜力 [25]