首次评级与目标价 - 建银国际首次评级予贝壳-W跑嬴大市 目标价60.6港元基于2026年21倍市盈率 [1] 市场份额与增长策略 - 贝壳2024年交易总额市占率约23% 预计市场份额进一步提升 [1] - 公司利用平台生态系统进军房地产相关服务领域以实现长期增长 [1] 收入与盈利预测 - 预计2024-27年收入复合年增长率达14% 主要由非房屋交易业务驱动 [1] - 房屋交易服务收入基本稳定 因交易金额温和增长且佣金率下降 [1] - 2024-27年非公认会计准则净利复合年增率预计达17% [1] - 2025年非公认会计准则净利润率可能受房屋装修和租赁业务投资暂时拖累 [1] - 2027年非公认会计准则净利润率预计回升至8.5%左右 因业务规模扩张受益 [1]