公司股价表现 - 昭衍新药尾盘涨超9% 截至发稿涨9 23%报24 62港元 成交额3 91亿港元[1] 业绩与订单周期 - 公司历经2018-2022年业绩高增长后 2023-2025年订单量价承压调整 利空逐渐出清[1] - 2026年起有望凭借国内复苏和海外离岸外包双轮驱动进入新一轮增长通道[1] 行业供需与价格指标 - 实验猴价格是安评行业供需关系和周期性的风向标 国内目前位于8-10万元/只 企稳后略有上升[1] - 供需端处于紧平衡状态 后续供需缺口拉大可能推动猴价进入新一轮上升周期 2022年时高达15-20万元/只[1] 行业技术发展趋势 - 动物实验3-5年内仍为全球药物安评领域的绝对主流方法[1] - 新方法学如AI和类器官应用前景仍待观察 需结合过渡期内对比结果及远期技术成熟度综合考量[1] - 动物实验与新方法学将协同演进推动行业整体发展[1] 公司战略布局 - 公司通过新方法学的积极布局进一步提升综合能力[1] - 国内复苏驱动因素包括BD出海热潮和IND数量上升[1] 政策环境影响 - FDA新政以单抗领域为切入点尝试且国内尚未跟进[1] - 市场顾虑FDA新政影响及海外业务增长潜力 但华泰证券持不同观点[1]