行业市场规模与结构 - 工具五金行业市场规模超1000亿美元 需求以欧美为主 北美为第一大需求地区 [1] - 行业长尾效应明显 有进一步向龙头企业集中的趋势 企业多通过收购兼并扩充品牌矩阵 [1] - 供应商通过toB实现toC销售 渠道作用举足轻重 下游与地产紧密相关 包括新屋建设和成屋修缮需求 [1] 周期阶段与库存状况 - 行业经历2020-2021年美国财政补贴带动的需求前置 2022-2024年渠道大力去库 [2] - 2024年中以来渠道主流产品库存已回归美国疫情冲击前的正常水平 [2] - 2025年库存周期进入"弱补库"阶段 终端需求回归以美国地产需求为主导的常规周期 [2] 需求端驱动因素 - 美国降息有望带动长端贷款利率下行 进而提振地产端景气度 [1][3] - 美国居民资产负债表相对健康 通过借贷促进购房的刺激传导顺畅 [3] - 降息等宏观政策对改善贷款利率发挥重要作用 期待2026年降息对地产需求端的改善作用 [3] 外部环境与产能转移 - 2025年关税战以来各工具企业加速产能转移 东南亚国家承接中国外溢订单 [3] - 越南 泰国 柬埔寨在"中美脱钩"背景下迅速承接订单 [3] - 产能转移能够受益关税成本相对优势 工具行业产能出海正当时 [3] 锂电化发展趋势 - 无绳类电动工具2020-2025年市场规模CAGR达9.9% 显著高于有绳类产品增速2.1% [4] - 预计2025年无绳类电动工具市场规模占比达56.12% 锂电化渗透率相对较高 [4] - 锂电OPE市场规模预计2029年增长至125.15亿美元 2022-2029年CAGR约7.05% [4] 智能化转型方向 - 国内主要工具企业推进传统主业智能化 布局智能割草机器人 [4] - 智能割草机器人是割草机行业拥抱具身智能的最快落地品类 [4] - 传统工具企业拥有品牌及渠道优势 在技术方案成熟背景下布局智能产品有望实现优秀销售表现 [4]