石油供需平衡变化 - 国际能源署上调2025年全球石油供应增长预期至日均250万桶，较上月估值增加37万桶，并上调2026年供应增长预期至日均190万桶，较上月估值增加62万桶 [2] - 非欧佩克产油国成为供应增长主力，预计在2025年和2026年分别贡献日均130万桶和日均100万桶的产量增幅 [2] - 国际能源署下调2025年全球石油需求增长预期至日均68万桶，下调2026年需求增长预期至日均70万桶，均较上月估值下调日均2万桶，且自年初以来全年需求增长预测已总计下调日均35万桶 [2] 原油加工与炼油利润 - 预计8月全球原油加工量将接近日均8560万桶的历史最高水平，2024年和2025年全球原油加工量将分别同比增加日均67万桶和47万桶 [2] - 强劲的炼油利润率支撑加工量增长，7月炼油利润率飙升至15个月高点 [2] 油价走势与市场压力 - 布伦特原油期货价格7月徘徊在每桶70美元左右，8月初因增产协议和市场预期库存累积一度跌至每桶67美元左右，报告发布后10月交货的期货价格短暂跌至每桶65.93美元 [3] - 市场下行压力加大，主要受欧佩克增产、预期供应过剩以及全球经济增长放缓抑制需求影响 [1][3] 产油国政策与市场策略 - 欧佩克与非欧佩克主要产油国宣布9月日均增产54.7万桶，延续自4月开始的增产周期 [4] - 部分分析预计欧佩克随后可能暂停增产，以避免加剧预计从第四季度开始的石油供应大幅过剩 [4] - 产油国正试图在重新获得市场份额与避免油价大幅下跌之间寻找平衡 [4] 地缘政治与贸易政策影响 - 对俄罗斯和伊朗的新制裁、美国贸易政策的反复无常以及全球地缘政治动荡是影响油价的关键变量 [3][5] - 市场关注美俄总统会晤，若美国放松对俄制裁可能增加全球供应并对油价造成压力，反之若紧张局势升级可能推高油价 [5] 石油公司业绩与行业前景 - 油价下跌已显著侵蚀石油巨头利润，埃克森美孚上半年净利润下降15%，雪佛龙下降40%，壳牌下降23%，道达尔能源下降32% [5] - 预计未来几年油价将进一步下跌，因美国和卡塔尔新的液化天然气产能投产以及欧洲需求预计放缓 [6]