核心通胀数据 - 美国7月PPI同比涨幅大幅升至3.3% 远超市场预期的2.5% 较6月2.3%显著扩大 [1] - 核心PPI（剔除食品和能源）同比上涨3.7% 高于预期3%和前值2.6% [1] - PPI环比上涨0.9% 创近三年最大涨幅 远高于预期0.2%和前值0% [1] 金融市场反应 - 美股三大股指期货短线走低 纳指期货跌0.36% 标普500期货跌0.35% 道指期货跌0.29% [2] - 美元指数日内上涨0.21% 现货黄金下跌0.32% [2] - 市场对9月降息概率预期有所下降 [2] 分项价格驱动因素 - 服务成本环比上涨1.1% 成为PPI主要推动力 [2] - 批发和零售业利润率跃升2% 主要受机械设备批发带动 [2] - 剔除食品能源后商品价格上涨0.4% [2] - 航空客运服务量环比增长1% 扭转6月下降2.3%趋势 [2] - 投资组合管理成本大幅上涨5.8% 较6月2.1%涨幅扩大 [2] 能源与成本传导机制 - PPI能源价格跟随国际油价上涨 [3] - 企业正通过调整定价抵消美国更高关税带来的成本压力 [3] - 关税负担转嫁给消费者的程度将成为影响未来利率路径的关键因素 [3]