AI行业渗透率现状 - AI渗透率仍处于较低水平 2024年全球互联网人口55.1亿（渗透率67.6%）而ChatGPT周活用户仅7亿 占互联网人口比例12.7% [1] - 企业端应用渗透率显著偏低 2025年7月美国企业AI使用率仅9.4% [1] - 中国市场渗透空间巨大 豆包累计用户超1.6亿 在中国手机网民中渗透率不足15% [1] 大模型发展阶段性特征 - 当前发展阶段处于"用户培育+应用探索"的中初级阶段 [1] - 用户数和渗透率存在大幅提升空间 [1] - 大模型可能整合升级移动互联APP 更可能在B端实现大规模应用 [2] 产业互联网发展前景 - AI大模型有望引爆产业互联网 在B端实现大量应用 [2] - 微软案例显示显著成本效益 2024年AI工具在客服中心实现超5亿美元成本节约 [2] - 代码生成应用取得突破 微软新产品中35%代码由AI生成 [2] 全球IT支出市场空间 - 2024年全球IT服务与软件支出达2.71万亿美元 [2] - 中国IT服务与软件支出规模达1565亿美元 [2] - 大模型渗透IT服务市场将带来巨大发展空间 [2] 资本开支增长动力 - 资本开支从网络投资转向算力投资为主 [3] - 云业务增长带动资本开支飙升 亚马逊2013-2022年云计算收入增长24.8倍 capex增长17.5倍 [3] - 阿里2014-2018年云计算收入增长18.5倍 capex增长9.2倍 [3] 资本开支可持续性 - 资本开支尚未达到企业承受天花板 亚马逊/谷歌/Meta年度capex最高占经营活动现金流量净额136%/52%/63% [3] - 2024年该比例分别为72%/42%/43% 显示仍有提升空间 [3] - 以智算为主的资本开支有望随AI收入增长持续增长 [3] 算力产业链投资机会 - AI算力板块涉及先进制程、GPU/ASIC、光模块、PCB、服务器、交换机等多个环节 [1] - 产业链涵盖光器件、铜连接、IDC及配套(液冷、电源、电力、综合布线等) [1] - 属于板块性大行情 产业链个股普遍存在机会 市值仍有上升空间 [1]