核心观点 - 公司Q2每股收益4 88美元 超出市场预期10 1% 同比增长84 1% [2] - 净承保保费收入200亿美元 同比增长12% 净已赚保费203亿美元 同比增长18% 均超预期 [3] - 运营收入422亿美元 同比增长19 5% 主要受保费收入 投资净收益 费用及服务收入增长驱动 [3] - 综合成本率改善570个基点至86 2% 显示承保盈利能力提升 [4] - 账面价值每股55 62美元 同比增长39 5% 净资产收益率提升至43 6% [6] 财务表现 - 总费用增长15 1%至352亿美元 主要因赔付费用 保单获取成本及其他承保费用增加 [4] - 证券投资实现净收益3 87亿美元 去年同期为亏损1 27亿美元 [4] - 债务资本比率改善530个基点至17 5% 反映资本结构优化 [6] 业务数据 - 个人保险业务保单数量达3610万份 同比增长16% 其中直销汽车保险增长21%至1520万份 [5] - 商业汽车保险保单120万份 同比增长6% 财产保险保单360万份 同比增长8% [5] 市场预期 - 过去一个月市场对公司盈利预期呈上调趋势 [7] - 公司获Zacks买入评级 预期未来几个月将带来超额回报 [9] 投资评分 - 成长性评分B 价值评分B 但动量评分F 综合VGM评分B [8]