公司股价表现 - 公司股价目前较2021年历史高点289美元下跌74% [1] - 疫情初期因数字支付需求激增股价大涨 但近期表现平淡 [1] 业务亮点 Square业务 - Square读卡器系统简化商户收款流程 最初主要服务中小商户 [3] - 已发展为包含30种产品的商业生态系统 第二季度部门毛利达10.3亿美元 同比增长11% [4] - 整个Square部门第二季度总毛利25.4亿美元 [4] Cash App业务 - 提供P2P支付/投资/借贷/BNPL等综合金融服务 第二季度毛利15亿美元 同比增长16% [5] - 截至2025年6月在美国拥有5700万月活用户 25岁以下用户对薪资存款和借记卡功能参与度高 [7] - 拥有500万青少年账户 其中80%使用Cash App借记卡 [8] - 被调查评为全世代最受欢迎投资应用 [7] 财务战略 - 采用"40法则"平衡增长与盈利 定义为毛利增长率与调整后运营利润率之和 [10] - 第二季度毛利增长14% 调整后运营利润率22% 合计36分 接近40分目标 [11] - 预计2025年底达到40法则运行率 2026年实现目标 [10] 增长前景 - 第二季度总毛利25.4亿美元超预期 全年毛利预测上调至101.7亿美元 [12] - FDIC批准Square金融部门在全国范围发放消费贷款 预计将使合格贷款用户翻倍 [13] 估值水平 - 当前市销率1.97倍 市盈率15.9倍 低于历史水平 [14] - 相比标普500历史估值 公司估值提供安全边际 [14] 市场定位 - 入选标普500指数成份股 [2] - 效率提升措施见效 Cash App持续强劲增长 尤其在年轻用户中渗透率提升 [16]