行业资金运用规模 - 2025年二季度末保险公司资金运用余额达36.23万亿，较年初增长8.9%，环比Q1增长3.7% [2] - 人身险公司资金运用余额32.60万亿，占比90.0%，较年初增长8.9%，环比Q1增长3.9% [2] - 财产险公司资金运用余额2.35万亿，占比6.5%，较年初增长5.7%，环比Q1增长3.2% [2] - 25H1净增加2.98万亿，Q2单季净增1.30万亿，主要受负债端保费增长和资产端公允价值上升影响 [2] 资产配置结构 - 债券余额17.87万亿，占比51.1%创近年新高，上半年净增1.94万亿，Q2单季净增8961亿 [3] - 银行存款余额3.02万亿，占比降至8.6%，上半年净增1113亿，Q2单季净增454亿 [3] - 其他投资（非标类）余额6.58万亿，占比降至18.8%，上半年净减1871亿，Q2单季净增786亿 [3] - 股票余额3.07万亿，占比8.8%创新高，上半年净增6406亿，Q2单季净增2513亿 [1][6] - 证券投资基金余额1.66万亿，占比4.8%为近年最低，上半年净减183亿，Q2单季净增106亿 [1][6] - 长期股权投资余额2.75万亿，占比7.9%稳定，上半年净增2874亿，Q2单季净增140亿 [1][6] 政策与监管动态 - 监管上调部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例5% [4] - 保险公司股票投资风险因子调降10% [4] - 财政部调整国有商业保险公司考核机制，引入3年/5年周期指标权重 [4] - 上半年金融监管总局批复保险资金长期投资试点总额2220亿元 [4] 权益投资趋势 - 保险资金"长钱长投"加速落地，泰康资产和太保资产旗下私募基金完成首笔投资 [4] - 哑铃型配置结构突出，债券和股票占比创新高 [1] - 预计2025年保险业资金运用余额将实现两位数增长，权益配置比例谨慎提升 [1] 举牌活动 - 年内保险公司举牌达27次，超过去年全年的20次，25次为主动买入触发 [10] - 举牌对象集中在港股银行、公用事业等高股息板块 [10] - 中国平安举牌中国太保(H)和中国人寿(H)，为2019年后首次险资举牌同业 [10] - 高股息股票具有稳定收益和风险控制优势，符合险企中长期战略配置需求 [10]