公司概况 - Upstart是一家利用AI算法分析非传统数据点来批准贷款的在线借贷平台 可覆盖信用记录有限的年轻和低收入申请人 并实现大部分审批流程自动化 [1][4] - SoFi是一家提供贷款、保险、信用卡、银行服务和股票交易工具的一站式数字金融平台 2022年获得美国银行牌照 采用纯数字银行模式运营 [1][9] 财务表现 Upstart - 2020-2024年贷款发放增长率分别为40%、338%、-5%、-59%、28% 转化率从15%波动至16.5% 贡献利润率从46%提升至60% [6] - 2022-2023年因利率上升导致贷款需求下降 但通过自动化流程和"超级优质"借款人占比提升 贡献利润率从49%增至63% [7] - 2024年利率下降推动增长加速 预计2024-2027年收入和调整后EBITDA复合增长率将达36%和245% [8] SoFi - 2021-2024年会员数从250万增至1010万 使用产品数从190万增至1470万 调整后EBITDA利润率从3%提升至26% [10][11] - 2021-2024年收入增长率从74%逐年放缓至26% 主要受学生贷款暂停和利率上升影响 [11] - 预计2024-2027年收入和调整后EBITDA复合增长率将达25%和37% [12] 市场定位 - Upstart采用差异化AI信贷评估模式 直接竞争对手较少 [14] - SoFi面临来自Chime、Robinhood等数字银行以及PayPal等金融科技巨头的激烈竞争 [11] 估值比较 - Upstart当前股价为63美元 较2020年IPO价格上涨215% 对应明年调整后EBITDA倍数为22倍 [2][8] - SoFi当前股价约23美元 较2021年SPAC上市价基本持平 对应明年调整后EBITDA倍数为19倍 [2][13]