伯克希尔哈撒韦持仓调整 - 公司第二季度继续减持其最大持仓苹果和第三大持仓美国银行 分别减持7%和4% [4] - 过去一年内对苹果和美国银行的持仓累计减少30%和41% [4] - 新建15.7亿美元头寸买入联合健康集团 该股今年跌幅达46%但消息公布后盘后上涨9.5% [10] 投资策略特征 - 公司保持保守投资策略 持有数千亿美元现金及等价物 近期股票卖出多于买入 [6] - 投资团队倾向于寻找市值低于内在价值的标的 注重企业护城河和风险回报比 [13][15] - 当前市场估值偏高 投资团队认为缺乏足够有吸引力的投资机会 [6] 联合健康集团基本面 - 公司下调全年每股收益指引至16美元 显著低于华尔街共识预期 [11] - 医疗成本较预期增加65亿美元 主要受人口老龄化 服务利用率提升及药品涨价影响 [12] - 面临司法部针对医疗保险计划收费方式的刑事调查 公司表示配合调查并对其做法充满信心 [13] 联合健康投资价值 - 预计2025年仍能实现两位数收入增长 经营现金流达143亿美元 是债务利息支出的7倍以上 [13] - 股息收益率约3.25% 自由现金流收益率超10% 近期季度股息上调5% [14] - 当前远期市盈率低于历史水平 市销率不足1倍 在医疗保险行业保持市场份额优势 [15] 行业与宏观环境 - 医疗保险行业普遍面临医疗成本上升压力 受通胀和服务成本增加影响 [12] - 银行股具有周期性特征 减持可能反映对经济前景的谨慎态度 [8] - 苹果全年面临关税相关问题的持续影响 [8]