央行公开市场操作与资金面情况 - 8月18日央行开展2665亿元7天逆回购操作，利率1.40%持平，当日净投放1545亿元[1] - 上周(8月11-15日)公开市场净回笼4149亿元，同时开展5000亿元6M买断式回购操作，全月买断式回购净投放3000亿元[1] - 税期前夕(11-14日)R001稳定在1.35%，R007缓升至1.47%，15日R001单日上行8.7BP至1.44%，R007上行1.3BP至1.49%[1] - 本周(8月18-22日)逆回购到期7118亿元，政府债净缴款2941亿元，税期走款可能带来扰动但资金大幅调整概率有限[2] 货币政策执行报告解读 - 央行二季度货币政策报告强调落实落细适度宽松政策，保持流动性充裕，促进物价合理回升[3] - 报告删除"灵活把握"改为"把握好"政策力度节奏，重提"提高资金使用效率，防范资金空转"[3] - 货币政策重在维持力度同时更注重结构，科技创新、消费、小微企业、外贸是主要发力点[4] - 货币政策总基调保持"适度宽松"，强化"灵活性和预见性"，继续推动社会融资成本下降[4] 资金面展望 - 税期过后跨月未至，政府债缴款和公开市场到期压力缓释，资金面或迎宽松窗口[2] - 隔夜利率可能回归OMO-5BP附近，7天利率或修复至1.45%-1.47%范围[2] - 在贸易壁垒增多背景下需要降成本促内需，资金面转向收紧概率不高[4]