智通财经APP获悉，日元套利交易正站在悬崖边缘。自2023年夏季以来，美元兑日元汇率始终维持在140关口上方，但当前日本加息预期与美国降息压力的 双重挤压，可能成为压垮这一持续两年的套利模式的"最后一根稻草"。一旦美元兑日元大幅下挫，日元升值或将引发全球资产配置的连锁反应。 当前市场处于微妙平衡：日本通胀率持续高于央行目标，第二季度GDP年化增长1%远超市场预期，而美国非农数据疲软叠加总统特朗普的加息呼声，令美 联储陷入两难。日本央行被指"行动滞后"，美国财长贝森特的表态更凸显政策分化压力。 日债利率飙升利差承压 这种背景下，10年期日本国债利率在2024年至2025年间大幅攀升，目前已接近1.58%的技术阻力位。该水平曾在2008年出现，过去数月多次受到市场测试。 若成功突破该阻力位，可能引发连锁反应：一方面，日本国债利率可能进一步升至1.86%;另一方面，美国与日本10年期国债的利差或将显著收窄。 图1 具体来看，当前美国10年期国债收益率与日本同期限国债的利差(美债收益率减日债收益率)自2024年9月起持续在2.75%-2.8%区间震荡，这一支撑位近期再 次面临考验。值得注意的是，该利差走势已形成"下降 ...