核心观点 - AMD在AI计算领域是英伟达的替代投资选择 但需平衡价值与增长潜力[1] - AMD业务多元化但数据中心收入占比高 市场下行时可能削弱其抗风险能力[5][6][7] - AMD股票估值高于英伟达 叠加出口限制与税收问题使其竞争力受限[8][9][10][12] 业务结构对比 - AMD产品线更广泛 包含GPU、CPU及嵌入式处理器 而英伟达专注于GPU及配套产品[4] - 第二季度数据中心业务收入32亿美元 客户端与游戏业务合计36亿美元 嵌入式业务8亿美元[6] - 数据中心收入占比近50% 若AI建设放缓将严重影响业绩表现[6][7] 中国市场影响 - 因失去MI308芯片对华出口许可 第二季度数据中心业务出现运营亏损[9] - 若恢复对华出口需缴纳15%关税 由于利润率较低 AMD获益程度将低于英伟达[10] - 部分利润优于零利润 但税收将显著压缩AMD在华销售利润空间[10] 估值水平 - AMD远期市盈率高于英伟达 存在估值溢价[12] - 业务多元化未带来估值优势 反而因季度波动因素影响整体表现[8][9] - 作为非龙头企业的投资替代方案 在当前估值水平下吸引力有限[12]