摩根士丹利基金发文称，从过往来看，军工板块的投资逻辑主要包括预算稳定、装备升级换代、资产证 券化、改革与创新、长期投资，超额收益往往来自于地缘政治热点事件引发的市场波动。具体而 言，"十一五"至"十三五"期间的核心逻辑是资产证券化、改革和创新，"十四五"的核心逻辑是主战装备 的放量、上游元器件半导体的产业链国产替代，以及电子信息化能力的提升，"十五五"预计智能化无人 化装备会成为投资重点。 军工行业的增长与国家的军费预算密切相关，随着技术进步和国家安全需求的变化，老旧装备的更新换 代和新装备的研发列装成为军工行业增长的重要驱动力。军工资产证券化加速、国企体外资产注入上市 公司，有效提升了上市公司的盈利能力，板块盈利和估值有望迎来双升。军工行业的改革，如国企改 革、军民融合等，以及新技术的应用，如3D打印、新材料等，为行业带来新的增长点。 展望下半年，摩根士丹利基金表示对军工板块保持相对乐观，该板块在A股行业中依然具备比较优势。 一方面，军工处于"十五五"创新加速的前期，大量新型装备、新质新域的技术处于渗透和研发转批产前 期。另一方面，目前军工板块基本面处于拐点的第一年，未来两年基本面持续改善的确定性较高，预计 ...