市场表现与指数水平 - 上证指数8月18日上涨0.85%至3728点 创近十年新高[2] - A股总市值突破100万亿元[2][4] - 创业板指、中证2000、中证1000、中证500、沪深300指数分别上涨2.84%、2.14%、1.69%、1.52%、0.88%[2] 估值水平分析 - 沪深300动态市盈率12.2倍 处于2010年以来69%历史分位数[4] - A股市值/GDP比值在全球主要市场中处于中等偏低位置[4] - A股总市值/M2比值约33% 处于历史60%分位[4] - 沪深300股息率2.69% 较十年国债收益率仍具吸引力[4] 资金面与交易特征 - 日交易金额超过2.8万亿元 较上周五增加0.5万亿元[1][3] - 自由流通市值换手率超过5%[1][4] - 两融余额提升 储蓄存款增速下行反映资金持续流入股市[3] 风格与行业表现 - 小盘和成长风格占优 通信、计算机、电子、传媒、国防军工涨幅居前[2] - 房地产、石油石化、银行表现偏弱[2] - 市场结构类似2013年 资金驱动与业绩共同支撑指数表现[3] 政策与宏观环境 - 美联储处于降息周期 9月降息概率较高[3] - 国内实施适度宽松货币政策 反内卷政策持续推进[3] - 促消费改善民生政策文件陆续出台[3] 配置建议 - 关注AI/算力、创新药、军工、有色等景气行业[5] - 布局受益于居民资金入市的券商、保险行业[5] - 配置反内卷政策受益板块如光伏[5] - 红利板块预计延续分化表现[5]