目标价与评级 - 高盛将特步国际新目标价上调至7 1港元 基于2025年预测市盈率13倍 [1] - 维持"买入"评级 因风险回报仍具吸引力 [1] 财务预测 - 预测2025年报表净利润同比增长14% 2025年预估市盈率为11倍 [1] - 2025至2027年净利润预测微调0%至1 5% 反映品牌销售预测调整及费用投资增加 [1] 业绩表现 - 上半年净利润超出高盛预测12% 主要得益于其他收入及收益高于预期 [1] - 核心业务收入符合预期 毛利率和经常性营运利润率略高于预测 [1] 业务展望 - 特步国际重申2025年报表净利润同比增长超10%的指引 基于正向销售增长 [1] - 对2025年下半年消费环境持谨慎乐观态度 [1] - 跑步市场稳健增长 但非功能性产品及宏观环境存在不确定性 [1] 品牌发展 - 对Saucony品牌长期销售和盈利能力保持建设性看法 [1] - 特步品牌销售预测因宏观及直营转型略有下调 [1]