后市展望 - 在估值抬升、增量资金入市的背景下，不排除指数波动加大 [1] - 流动性宽松结合盈利修复及叙事扭转，自去年"9.24"以来的本轮行情仍在延续过程中 [1] 市场风格 - 近期小盘跑赢大盘，当前小盘对大盘的相对估值已经较高 [1] - 若小盘对大盘的相对估值达到极端值，可能会出现大小盘风格的变化 [1] A股走势驱动因素 - 资金面对当前市场的解释力度边际增强，股市相对吸引力提升 [1] - A股资金面筹码结构改善，早期入场投资者整体开始转为浮盈，新入场投资者成本更高但也处于浮盈状态 [1] - 目前位置有较好的赚钱效应 [1] - 2025年A股盈利预测上调至3.5%，较2024年明显改善 [1] - 上市公司盈利变化对今年指数表现有支撑 [1] - 短期外部不确定性下降且好于市场预期 [1]