平安集团增持中国人寿事件 - 平安集团和平安资管分别增持中国人寿(H)950万股和900万股 持股比例从4 91% 4 88%升至5 04% 5 0% 触发举牌 [1] - 中国人寿(H)8月11日收盘价对应2024年股息率为3 2% 不属于传统高股息范畴 [1] - 险资举牌险企事件隐含对保险板块投资价值的积极展望 具有信号意义 [1] 保险板块市场表现 - 8月11日-8月19日中证800证保指数(399966 SZ)大涨5 96% 远超同期上证指数2 54%涨幅 [1] - 鹏华保险证券ETF(515630)近一年净值增长率达54 03% [2] 保险行业投资逻辑 - 监管推动长期投资试点 给予最低资本打折 投资收益可按权益法记账 [2] - 银保渠道保单收益率高于存款利率 带动保费高增长 大公司市占率提升 [2] - 预定利率下降改善保险负债成本 权益资产收益提升投资业绩 [2] - 保险股估值处于低位 pb1 2倍 pev0 6倍 存在补涨需求 [2] 保险板块长期趋势 - 慢牛预期推动资负改善 权益上涨凸显业绩弹性 [3] - 保险互持开启 头部险企弹性+高股息属性吸引增量资金 [3] - 保险2Q25配置系数0 51仍低配 投资收益或超假设4% EV上涨空间充足 [3]