英伟达投资组合集中度 - 英伟达截至6月底的投资管理规模为43.3亿美元 分布于6只以人工智能为主的股票[6] - 投资组合高度集中 前两大持仓占总投资资产的95.5%[6] - 第一大持仓CoreWeave占比91.4% 第二大持仓Arm Holdings占比4.1%[7][13] CoreWeave业务特征 - 公司运营模式为向企业租赁人工智能GPU计算基础设施[7] - 已采购25万片英伟达Hopper芯片[7] - 预计2028年销售额将达195.5亿美元 较2024年预估的52.5亿美元增长272%[9] CoreWeave财务表现 - 2024年利息支出预计超10亿美元[10] - 全年净亏损预计约12亿美元[10] - 销售额快速增长但亏损同步扩大[10] CoreWeave与英伟达协同关系 - 英伟达持有CoreWeave约5%股权[8] - CoreWeave按6年周期对GPU进行折旧 预示将定期升级硬件[8] - 通过CUDA软件平台保持生态绑定[8] Arm Holdings商业模式 - 全部收入来源于半导体知识产权授权及版税[14] - 2024财年第一季度销售成本仅3000万美元[15] - 当季实现10.53亿美元净销售额 按公认会计准则计算的毛利率达97.2%[15] Arm Holdings增长前景 - 能效优化需求推动人工智能芯片设计需求增长[16] - 其设计架构可降低企业数据中心成本[16] - CPU架构在智能手机领域保持主流地位[17] Arm Holdings估值水平 - 远期市盈率达61倍[18] - 预期可持续增长率为20%[18] - 独特的知识产权龙头地位支撑估值溢价[18]