国内新能源重卡市场 - 1H25新能源重卡销量达7.92万辆，渗透率22%，政策支持、动力性能强及运营成本低是核心驱动因素 [1] - 政策端环保、路权、以旧换新补贴加速渗透率提升，预计2028年销量达50万辆，带动250GWh电池需求 [1] - 电池性价比提升推动物流、工程等行业主动替换新能源车型，市场内生增长动力增强 [1] 欧洲电动商用车市场 - 24年欧洲电动轻卡/中卡/大巴渗透率分别为6.5%/8.5%/19.8%，销量13.1/0.6/0.9万辆 [2] - 电动重卡渗透率低但堵点逐步解决，政策驱动叠加电池技术迭代，预计26年销量1.7万辆，渗透率5% [2] - 欧洲厂商推出400km+续航、600kWh+电池新车型，助力电动重卡放量 [2] 电动重卡产业链生态 - 产业链需协同发力，整车聚焦智能化/电气架构，电池/电机分别专注专用系统迭代与大功率高效化 [3] - 电源/热管理/换电系统等环节围绕重卡开发专用产品，生态合作成为主旋律 [3] - 整车/电池/电机等环节竞争格局集中，需求释放有望推动高利润弹性 [3] 核心投资环节与标的 - 整车端建议关注福田汽车(600166)、中国重汽(000951)、一汽解放(000800) [4] - 电池端建议关注宁德时代(300750)、国轩高科(002074)、亿纬锂能(300014)、中创新航(03931) [4] - 零部件端建议关注换电站(能辉科技301046)、电驱(蓝海华腾300484)、热管理(通合科技300491)等环节标的 [5]