市场整体表现 - A股全天成交额达2.45万亿元，为连续第6个交易日成交额超2万亿[1] - 沪指涨1.04%报3766点，续创10年新高，深证成指涨0.89%，创业板指涨0.23%，科创50指数涨3.23%创年内新高，全市场超3600股上涨[1] - 沪深300指数在波动率整体呈下降趋势的同时保持稳步上升，显示本轮上涨可能由长线资金驱动，有望形成“慢牛行情”[5][9][10] 板块与个股表现 - 今年以来科技股轮动集中在“新半军”（新能源、半导体、军工）+AI及创新药等板块[1] - 军工板块是今年上涨的主线之一，寒武纪-U作为“中国AI芯片第一概念股”股价突破1000元大关，8月以来涨幅达42.78%，总市值突破4000亿元[3] - 寒武纪-U在连续亏损八年后，于2024年第四季度实现上市以来首次季度盈利，并在2025年一季度再次盈利，于2024年12月被纳入上证50指数[3] 资金流向与市场结构 - 7月非银存款增加2.14万亿元，同比多增1.39万亿元，而7月居民存款净减少1.11万亿元，同比多降0.78万亿元[9] - 居民存款与股票总市值之比在去年A股日成交额5000亿时高达2.1，截至今年6月该数据仍位于1.8的高位，相比2014-2015年牛市结束时的0.85，显示“居民存款搬家”为代表的增量资金入市方兴未艾[9][12] - 2025年前七个月人民币存款增加18.44万亿元，其中住户存款增加9.66万亿元，非银行业金融机构存款增加4.69万亿元，前七个月人民币贷款增加12.87万亿元[12] 估值与国际比较 - 截至2025年8月，中国股票总市值与GDP比值为62.51%，低于美国的201.99%、日本的180.24%、印度的124.46%和德国的64.72%，在主要经济体中处于偏低水平[13] - 该比值若低于50%可能表示股市被低估，中国股市总市值整体上处于偏低估状态[14] - 在美国进入弱美元周期、美联储可能继续降息的背景下，全球资金可能转向中国这一成长性更高、汇率回归强势且以美元计价便宜的价值洼地[15]