盈利预测调整 - 2025财年基本每股盈利预测上调5%至1.58港元 [1] - 2026财年基本每股盈利预测下调1%至1.8港元 [1] - 2027财年基本每股盈利预测下调2%至1.8港元 [1] - 未来三年平均派息比率预期约105% 显著高于过去五年平均78% [1] 股息与目标价 - 股息预测维持1.8港元不变 [1] - 目标价微降1.5%至19.3港元 维持沽售评级 [1] 中期业绩表现 - 上半年每股盈利0.6港元 同比下跌8% 较去年下半年下跌11% [1] - 经常性基本每股盈利0.58港元 同比下跌4% 较预期低11% [1] - 物业发展利润率低于预期导致经常性盈利逊于预期 [1] 特殊收益影响 - 期内来自土地收回税前收益2.4亿港元 [1] - 去年同期土地收回及投资物业处置收益为25亿港元 [1] 财务杠杆状况 - 截至2025年6月底负债比率约21% 与去年末持平 [1] - 计入母公司贷款后负债比率约43% 较去年下半年上升2个百分点 [1]