股价表现 - 股价在2025年实现三位数涨幅后近期出现回调 但年内仍保持上涨且较年初水平翻倍[2] - 自去年初以来股价累计涨幅超过800% 近期波动属于热门股票的正常降温而非趋势逆转[2] 财务表现 - 第二季度收入同比增长48%至10.3亿美元 其中美国商业收入表现突出 同比增长93%至3.06亿美元[5] - 管理层将全年收入指引上调至45%同比增长 并预测第三季度收入增长50%[5] - 当季实现GAAP净利润3.27亿美元 现金流强劲 同时获得23亿美元总合同价值 同比增长140%[6] 业务运营 - 商业和政府客户领域均呈现真实业务动能 体现为收入加速增长 盈利能力改善和合同管道扩大[6][7] - 企业人工智能领域竞争压力加剧 政府业务存在周期性波动风险[10] 估值水平 - 当前市销率达127倍 市盈率达580倍 远期市盈率仍高达278倍[9] - 估值显著高于标普500指数25倍市盈率和24倍远期市盈率[9] - 市场已定价多年超常增长和利润率扩张 估值风险较高[8][9] 投资前景 - 公司执行能力出色 商业引擎全面发力 现金状况持续改善[11] - 但业务增长若从高位正常化 可能导致估值溢价消退甚至崩溃[10] - 股价涨幅远超基本面 需要更深度回调才能降低估值风险[11]